By Frank Pankotsch (auth.)

ISBN-10: 3322821277

ISBN-13: 9783322821270

ISBN-10: 3835001078

ISBN-13: 9783835001077

Die Finanzierung mit enterprise Capital oder inner most fairness gewinnt in Deutschland zunehmend an Bedeutung. Ein Spezifikum einer solchen Finanzierung ist es, dass für den begrenzten Beteiligungszeitraum nicht nur Kapital bereitgestellt wird, sondern der Kapitalgeber auch eine mehr oder minder in depth Zusammenarbeit mit dem administration des finanzierten Unternehmens anstrebt.

Frank Pankotsch untersucht folgende Fragen: Welche Optionen bieten sich Kapitalbeteiligungsgesellschaften bei der Gestaltung der Zusammenarbeit? Nach welchen Kriterien erfolgt deren Auswahl? Wie wirkt sich die getroffene Wahl auf den Beteiligungserfolg und insbesondere auf die erzielte Rendite aus? Eine Umfrage unter deutschen Kapitalbeteiligungsgesellschaften zeigt, dass die stereotype Zuordnung von Einzelinvestments zu so genannten Investitionsphasen Inhalte und Intensität der Zusammenarbeit stärker beeinflusst als konkrete Merkmale des Einzelfalls. Der Autor identifiziert drei typische Schwerpunktsetzungen bei der Zusammenarbeit, die den Aufgabenbereichen eines Financiers bzw. Gesellschafters, Beraters und Managers entsprechen. Entgegen dem herrschenden Verständnis erweist sich nicht die Berater-Strategie, sondern die eher puristische Gesellschafter-Strategie als die erfolgversprechendste.

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Die Phasenmodelle untersuchen die Entwicklung von Untemehmen im Zeitablauf. Ziel ist eine klare Abgrenzung einzelner Phasen mit spezifischen Charakteristika, wobei der Wechsel in eine neue Phase mit einer Veranderung bestimmter Untemehmensmerkmale verbunden ist. Phasenmodelle allgemein lassen sich in die Gruppe der deskriptiven Modelle der Untemehmensentwicklung einordnen. Deskriptive Modelle beschreiben in vereinfachter Weise den komplexen Sachverhalt der Entwicklung eines Untemehmens unter Einbeziehung qualitativer Faktoren.

Bevorzugtes Instrument dazu ist die Regressionsanalyse. Ferner kommen aber auch c1uster- und faktoranalytische Auswertungen zur Anwendung. e) Modelltheoretische Arbeiten fuBen wiederum nicht auf empirischen Untersuchungen, sondem beantworten die zu untersuchende Fragestellung unter Zuhilfenahme analytischer, zumeist finanztheoretischer Modelle. 77 Die Einordnung der Arbeiten in diese flinf Kategorien ist nicht immer liberschneidungsfrei moglich. Schwierigkeiten konnen insbesondere bei der Abgrenzung der Kategorien b) bis d) auftreten.

Yom BVK in seinen Statistiken (ygl. BVK 2003) Beispiele fur solche Klassifizierungen sind Pape/Beyer 2001, S. 628; Nathusius 2001, S. 71 oder Stummer 2002, S. 13-15 18 Obwohl prinzipiell in die genannten Strukturierungsmerkmale eingruppierbar, wird ein Typ von VC-/PE-Gesellschaften haufig gesondert betrachtet: die Corporate Venture Capital-Gesellschaften. Diese sind dadurch gekennzeichnet, dass es sich bei ihrem Haupt- bzw. einzigen Investor urn ein etabliertes (GroJ3-)Untemehmen handelt, das nicht dem Finanzsektor, sondem zumeist dem Industriebereich entstammt.

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Kapitalbeteiligungsgesellschaften und ihre Portfoliounternehmen: Gestaltungsmöglichkeiten und Erfolgsfaktoren der Zusammenarbeit by Frank Pankotsch (auth.)


by Jeff
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