By Christoph Voigt, Jan Voigt, Jörn F. Voigt, Rolf Voigt

ISBN-10: 3322907929

ISBN-13: 9783322907929

ISBN-10: 3322907937

ISBN-13: 9783322907936

Klischees, die wir erörtern, sowie Zwecke der Bewertung. Im anschließenden Kapitel beschreiben wir die Bewertungsmethoden, sowie steuerliche und rechtliche Aspekte. Es folgen Kapitel neuer Inhalte, nämlich Potenzialanalyse, Fundamentalanalyse, Ist­ Zustand, Zukunft und Erfolgsfaktoren. In diesen beiden Basiskapiteln über Methoden und Potenziale - einschließlich Er­ folgsfaktoren-geben wir immer auch Hinweise zu Bewertungsansätzen im konkreten Fall. Im Kapitel über den Erfolgsfaktor Markenkommunikation erlauben wir uns im Exkurs die Bewertung einer Produktmarke im Vergleich zum Gesamtunternehmen. Den beiden Basiskapiteln Methoden und Potenzial-/Fundamentalanalyse folgen Spe­ zialaspekte, nämlich Unternehmensbewertung nach IFRS (z. B. Goodwill-Bilanzie­ rung) und Unternehmensbewertung und Familienunternehmen/KMU. In Deutschland gibt es über zwei Millionen Familienunternehmen. Es magazine für guy­ chen Leser von Nutzen sein, eine gebündelte Gesamtdarstellung wie in diesem Buch über Familienunternehmen zu lesen, auch über die besonderen Auswirkungen des so­ zio-ökonomischen Hintergrunds von Familienunternehmen auf deren Unternehmens­ werte (Ertragswert, Verkehrswert). Den Spezialaspekten über IFRS und Familien­ unternehmen/KMU folgt eine Erörterung über die Persönlichkeit des Bewerters und deren Auswirkungen auf das Ergebnis der Bewertung. In der Zusammenfassung stel­ len wir Kernaussagen des Buches verkürzt dar. Im Anhang bringen wir konkrete Fall­ lösungen, ein Gliederungsschema für eine betriebswirtschaftlich transparente GuV, ein Glossar, ein Stichwortverzeichnis und persönliche Daten der Autoren.

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Entziehbarer Cash-Flow wird für die Gesellschafter jener als Überschuss definierter Cash-Flow sein, der sich nach Unternehmenssteuern ergibt, höher als die Überschüsse aus der Sicht des Managements. Bei identischen Unternehmen führen die Ansätze mithin zu unterschiedlichen Bewertungen. Die Finanzierungspolitik des Managements beeinflusst direkt den Inhalt des Wortes "entziehbar". 13 Das Mittelwertverfahren (= "Praktikermethode") Das Mittelwertverfahren, ursprünglich von Schmalenbach entwickelt, lautet: U= E+S 2 U = Unternehmenswert E =Ertragswert (als Barwert der Gewinnerwartungen) S = Substanzwert (als Fair-Value-Wert) Oder nach dem Schweizer Verfahren (Helbling): U= 2E+S 2 Das Mittelwertverfahren ist theoretisch nicht begründbar.

Die Bewertung geht davon aus, dass im Grundsatz der Wert einer Kapitalgesellschaft gleich ihrer Vermögenssubstanz ist, zuzüglich einem Aufschlag für überdurchschnittliche Gewinne. Das Stuttgarter Verfahren ist somit ein " Obergewinnabgeltungsverfahren ". Der überdurchschnittliche Gewinn wird errechnet aus dem vermuteten ausschüttungsfähigen Gewinnen der nächsten fünf Jahre. In der betriebswirtschaftliehen Unternehmensbewertung, insbesondere im internationalen M&A-Geschäft, wird das Stuttgarter Verfahren nicht angewendet.

Die Risikostruktur ist asymmetrisch zum Vorteil des Unternehmers im Vergleich zu einer Investition, die sofort durchgeführt werden muss. 5 Stetiges Optionsmodell von Black/Scholes Im Grenzbereich des Binomialmodells für unendlich viele Teilperioden nähert sich der Binomialprozess an die Lognormalverteilung an. Black und Scholes sind von der Annahme ausgegangen, dass der Aktienkurs des Underlying Asset einem kontinuierlichem Prozess folgt. Der Kurs lässt sich in diesem Modell als geometrisch Brown'sche Bewegung modellieren, um Aussagen über die zukünftige Entwicklung des Kurses zu machen.

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Unternehmensbewertung: Erfolgsfaktoren von Unternehmen professionell analysieren und bewerten by Christoph Voigt, Jan Voigt, Jörn F. Voigt, Rolf Voigt


by Kevin
4.4

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